生猪产业链继续去产能，预计12月能繁母猪存栏下滑量继续超预期。根据搜猪网数据，目前全国瘦肉型生猪平均价格为13.07元/公斤，养殖户还处于亏损阶段。而从过去的2014年来看，生猪行业亏损几乎跨越全年（除个别大型企业生产成本较低略有盈利），养殖户资金链已然十分紧张，因此导致能繁母猪持续下降。截止到14年11月份的数据，能繁母猪存栏量4368万头，已经连续13个月下滑，从高点下降了13%，下降幅度超出市场预期。由于目前生猪需求不旺，价格依然低迷，我们预计12月份能繁母猪存栏量将继续大幅下降，有可能降至4300万头。
l近期疫情高发叠加养殖效益低迷导致畜禽继续去产能。上个月央视媒体报道江西出现大量口蹄疫疫情，大量死猪肉销往各地；1月6日，农业部新闻办公室发布，安徽省马鞍山市慈湖高新区发生今年第一起A型口蹄疫疫情，发病猪556头，死亡314头；近期韩国也出现猪、牛口蹄疫；我们认为媒体报道的仅是冰山一角，当前正处于疫情高发季，湖北、湖南、天津、辽宁等地养殖户也均反馈出现口蹄疫疫情。我们认为一方面冬春季节属高发期，再加上今年养殖效益不佳，部分养殖户防疫投入不足，导致疫情易发，行业加速去产能。
畜禽行业周期反转趋势未变，从价格弹性来看，15年禽价大于猪价。
从14年畜禽板块去产能幅度来看，种鸭产能去化30%，种鸡产能去化20%，生猪产能去化13%。由于需求端低迷（近期屠宰企业走货量和餐饮数据同比有所下滑）以及需求季节性逐步淡化，导致近期畜禽价格涨幅低于预期，近期价格低迷令养殖企业资金链更加紧张，能繁母猪、种禽淘汰量增多。据我们的信息监测点反映，目前行业内最乐观的从业者也开始失去信心并淘汰母猪。我们认为本轮周期反转的大方向和趋势依然没有变化，但由于宏观经济下行导致需求端持续低迷，若没有大规模疫情催化，也难有11年的暴涨行情。未来猪周期时间拉长，弹性变弱将是大概率事件。
